证券市场周刊 (2020年17期) 电子版

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开卷丨速读

“五一”假期人们纷纷走出家门，天津市各售楼处和中介门店人气高涨，楼市购销两旺，快速升温“入夏”。 据房屋交易主管部门统计，今年4月，全市新建商品房销售130余万平方米，环比大幅增长130%，同比基本持平;二手房成交100万平方米， 环比增长...

开卷丨微博

鲍威尔表示未考虑负利率 @新华视点： 【美联储主席：负利率政策不在考虑范围之内】近日，美国总统特朗普敦促美联储下调联邦基金利率至负区间，以刺激国内消费。对此，鲍威尔当天表示，目前负利率政策不在美联储考虑范围之内，已推出的货币政策行之有效，美...

开卷丨要刊速览

《华尔街日报》 百年航空老店破产 拉丁美洲第二大航空公司哥伦比亚航空公司（Avianca）日前在美国申请破产保护，但保留重组权。 截至目前，该航空公司拥有150架飞机，大约一半是自有而非租赁。 公司表示，航班停飞致使公司收入锐减80%，申请...

开卷丨聂夫之道

最近5日水晶球明星分析师首次关注的股票（截至05.12） 近一月核心券商預测目标价相对股价（截至05.12）涨幅前10名 本期东方精工计算结果如下： 注：财务数据截至2019年年报，行情数据截至2020年5月13日 约翰·聂夫19...

开卷丨数据

近一周（2019年报告期）业绩预测上升幅度前10名 近一周（2019年報告期）业绩预测下降幅度前10名 近一周评级上升前10名 近一周评级下降前10名 成份股最新估值 05月06日-05月12日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的...

开卷丨创一年新高（新低）股票概况

5.6-5.12日期间，共计144只股票创一年新高。 创新高个股数量居前的行业（申银万国一级行业分类）分别是：机械设备（17只）、医药生物（16只）、建筑材料（14只）。 创新高股票在時间上的分布是：5月6日5只;5月7日17只;5月8日2...

开卷丨胜券投资分析第346期回顾

胜券投资工具，根据中国股市的具体特点，将CANSILM交易系统进行了优化和调整，使其更符合中国股市的特点，并能满足中国投资者的需要。 牛股通常具有相似的特征，也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面：...

开卷丨A股神奇公式

神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。 神奇公式的核心是“低价买入优质股票”，所选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益...

宏观丨如何缩减债券与信贷市场的套利空间？

中国人民银行2019年8月17日改革贷款报价利率LPR后，LPR成为商业银行贷款利率的唯一定价基准。LPR改革取得了贷款降成本的成效，但2020年以来，贷款报价利率LPR与AAA企业债券利率之间利差持续走阔，最高超过200BP（图1）。 图...

宏观丨深圳房价上涨的市场基础与政策作用

2020年的新冠肺炎严重冲击了全球经济，但对深圳的房地产市场似乎没有影响。一季度以来，深圳环比涨幅达到了2.82%，领涨含一线城市在内的全国70个主要城市，同期涨幅2-5名依次为唐山、成都、徐州、沈阳。这一涨幅年化超过了11%，对比人均居民...

宏观丨人民币汇率如实反映中国“防疫”成果

面对2020年2-3月全球金融市场的剧烈波动及恐慌情绪泛滥，人民币的表现充满韧性。2-3月人民币汇率市场呈现出CNH与CNY价差再度拉宽，代客结售汇顺差与跨境涉外收付款逆差同步出现，银行自身结售汇规模偏高，外储、外占双降且外储降幅远超过外占...

宏观丨信用利差给资产配置“加点料”

债券的信用利差（下称“信用利差”）通常定义为债券的到期收益率与无风险利率之差，是对信用类债券风险的定价。国际上多数以相同期限国债到期收益率为基准，国内则多采用相同期限国开债到期收益率作为基准利率，以剔除税收差异的影响。 信用利差的构成可以从...

宏观丨贵金属2020春季策略：长期趋势确定、与短期节奏不确定间的逻辑

自2月21号新冠肺炎疫情在欧美大爆发之后，黄金一再突破高位、市场情绪空前高涨。然而数次黄金大跌也不断消磨多头的信心、甚至质疑贵金属的上涨逻辑，那么，贵金属从中长期视角驱动的趋势与节奏变化的内在逻辑到底是什么呢？如同格林斯潘时期一位美联储官员...

封面专题丨基建REITs新纪元

目前中国基建已经进入存量时代，地方政府负债率逐渐走高，再加之新冠疫情对于国内经济活动的短期扰动，经济下行压力大，因此推出REITs 融资渠道是顺应时代发展之举。 中国基础设施领域公募REITs（Real Estate Investment ...

公司与产业丨拉芳家化：难以突破外资围堵

2020年一季度，拉芳家化（603630.SH）实现收入1.67亿元，同比下降37.11%;归属于上市公司股东的净利润1612万元，同比下降65.75%;归属于上市公司股东的扣非净利润为1646万元，同比下降60.88%。这是公司5年来业绩...

公司与产业丨绿地控股：债务沉疴难解

披露年报前，绿地控股（600606.SH）计划发行180亿元公司债事宜获得获上交所受理，公司评级也终于通过此次发行获得了AAA级的最高认可。只是在发布年报后，面对成倍激增的委托贷款逾期问题，AAA级的结论是否下早了呢？ 在此次发行债券之前，...

公司与产业丨至纯科技经营数据异动

至纯科技（603690.SH）在2017年上市之初的主要业务为向泛半导体产业、生物医药等行业的先进制造业企业提供高纯工艺系统的设计、加工制造、安装等业务，主要产品为高纯工艺系统和高纯工艺设备，以及设计加工输送分配管道等，公司以定制化设计、制...

公司与产业丨疫情缓解 影视公司或将迎来曙光

由于新冠肺炎疫情在2020年年初的突然爆发，各个行业都受到了一定的冲击，相关上市公司业绩呈断崖式下跌。 作为非刚需行业，影视行业受到的影响前所未有。 大环境好转 2019年，整个文化传媒行业进入去库存、去产能的后期阶段，虽然整体营业收入增速...

公司与产业丨长城汽车：低门槛股权激励撒“红包”

4月27日，长城汽车（601633.SH）发布《关于向2020年限制性股票与股票期权激励计划激励对象授予限制性股票或股票期权的公告》，向282人首次授予限制性股票5267.82万份，向1665人首次授予股票期权8757.28万份，公司筹备多...

公司与产业丨泰格医药的业绩“化妆术”

放缓的营收增速并没有影响泰格医药（300347.SZ）净利润的喜人涨势。2019年，泰格医药实现营业收入28.03亿元，净利润9.75亿元，扣非归属净利润5.58亿元，同比分别增长21.85%、92.45%、56.31%;2020年一季度，...

公司与产业丨探究以岭药业财报

新冠肺炎疫情发生以来，以岭药业（002603.SZ）连花清瘟胶囊在海内外迅速成为“网红”抗疫药品，公司股价也因此短短数月暴涨2倍，目前总市值在400亿元左右。 股价暴涨之后，以岭药业部分高管选择高位套现。 在经营和财务层面，以岭药业财报也有...

公司与产业丨农夫山泉竟然是卖瓶子的

尼尔森数据显示，中国瓶装水市场排名前六位的分别是农夫山泉、华润怡宝、百岁山、康师傅、冰露、娃哈哈，其中农夫山泉和华润怡宝合计市场占有率近半，前六名合计市场占有率超过80%。从数字看，瓶装水市场进入了寡头垄断阶段。 4月30日，农夫山泉向港交...

公司与产业丨联创股份业绩“拼图”难持续

联创股份（300343.SZ）的财报，似乎只需要看四季度就可以了。2018年前三季盈利1.60亿元，四季度亏损21.14亿元，全年亏损19.54亿元。2019年前三季度盈利1.28亿元，四季度亏损16.02亿元，全年亏损14.74亿元。20...

金融丨4月金融数据的些许变化

5月11日，央行公布4月金融和社融数据，4月新增人民币贷款1.7万亿元，同比多增6818亿元;新增人民币存款1.27万亿元，同比多增1.01万亿元;4月新增社融3.09万亿元，同比多增1.42万亿元，社融余额增同比速为12%，环比和同比分别...

金融丨疫情和信用减值拖累券商业绩

截至4月30日，A股37家上市券商2020年一季报已公布完毕。37家上市券商一季度合计实现营业收入990.43亿元，同比仅增长0.2%;实现归母净利润309.28亿元，同比下降19.2%;其中，12家券商实现归母净利润正增长。 与2019年...

金融丨政策催化券商行业上行

随着疫情在全球持续蔓延，海外市场波动加大，流动性超预期宽松政策密集出台。恰逢此时，中国资本市场改革正逐步推进，逆周期调节力度有望加大，疫情短期影响有限，经济长期稳步增长、向好的基本面并未改变。流动宽松升温带动市场活力，风险偏好提升利好券商板...

投资圆桌丨细品《货殖列传》里的七大投资金句

《史记》被称为“史家之绝唱，无韵之离骚”，而这本传世经典的最后一章，就是一篇讲商业社会和经济发展的名文：《货殖列传》。 不得不说，司马迁把《货殖列传》放在《史记》正文的最后一章，是有其深意的。在熟读了中国的社会发展历史之后，这位睿智的史学家...

投资圆桌丨警惕可转债异象背后的市值管理

2020年5月6日晚，泰晶科技（603738.SH）发布可转债强赎公告，拟以债券面值加应计利息的价格提前赎回全部泰晶转债（113503.SH）。泰晶转债的强赎条款中规定了两种情况：公司股票在过去连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价格不...

投资圆桌丨现金流视角下的一季报

在政策经济周期框架下，经营性现金流是连接金融数据与全A盈利增速的重要一环。此前，光大证券通过对2019年三季报现金流分析，提出周期中下游景气整体企稳，可选消费景气度底部改善明显，TMT景气出现向上拐点，必需消费品接近繁荣顶点的判断。疫情爆发...

投资圆桌丨负利率时代，大类资产如何配置？

近年来，负利率成为欧元区、日本等多个经济体货币政策的新常态，同时有向其他经济体逐渐蔓延的趋势。受新冠病毒疫情带来的不确定性影响，3月以来，澳大利亚、美国、沙特、加拿大多国央行先后宣布降息，而这些经济体基准利率普遍处于低位，意味着负利率时代渐...

投资圆桌丨一年六倍 康希诺还有多大空间

康希诺生物（06185.HK）2019年3月28日于港股上市，截至2020年4月27日，股价较22元的IPO价格大幅上涨636%，市值已达360亿港币，再创新高。作為尚未盈利的新兴行业典型代表，如何进行合理估值，成为新形势下的新课题。 首先...

专栏丨宏观交易笔记：有无二次探底？

相纪宏 3月份全球市场巨震后仅仅一个多月时间，大部分风险资产反弹明显，但越是那些经历过多次金融冲击的老基金经理，越是忧心忡忡地谈论“二次探底”这个挥之不去的阴影。 当我们复盘金融市场历次大波动时，我们发现二次探底出现的概率极高。大部分的二次...

专栏丨“两会”关注啥焦点？

荀玉根 目前A股整体仍是底部区域的区间震荡，即熬底。 2020年由于新冠肺炎疫情的冲击，“两会”召开日期大幅延后至5月下旬。在疫情冲击、基本面深蹲探底的大背景下，我们主要选取当前资本市场更为关注的焦点问题进行探讨。 第一，GDP目标。202...

专栏丨热爱是最最最宝贵的财富

山姆·沃尔顿/著 《富甲美国》是沃尔玛创始人山姆·沃尔顿的自传。读来有如下的思考：如果一个人一生在做自己有天赋又热爱的事情，他就会是一个非常幸福的人，也会是一个成功者，而且是所有成功者中最幸福的！而一家伟大企业的崛起，一...

价与值丨柯力传感：发力物联网战略 业绩成长性良好

4月28日，宁波柯力传感科技股份有限公司（下称“柯力传感”，603662.SH）发布了上市后的首个年报，公司营业收入为7.40亿元，同比增长4.38%;实现归母净利润1.83亿元，同比增长30.02%;经营活动产生的现金流量净额1.73亿元...

价与值丨甬金股份：2019年经营稳定持续推进国内外产能布局

2019年，面对复杂的国内外宏观经济环境，甬金股份顶住压力、寻找契机、稳步发展，面对市场挑战，较好地完成了年初既定的目标。 日前，浙江甬金金属科技股份有限公司（下称“甬金股份”，603995.SH）发布了上市后的首份年报。公司2019年经营...

IPO主板丨贵州三力：具备独家品种优势的咽喉疾病中成药市场领先企业

4月28日，咽喉疾病中成药领域的领先企业贵州三力制药股份有限公司（下称“贵州三力”，603439.SH）在上海证券交易所挂牌上市，股价连续一字涨停，受到投资者的追捧。 儿童咽喉疾病中成药领跑者 秉承“创造人类健康生活”的使命，贵州三力依托贵...

IPO创业版丨派瑞股份：电力半导体器件细分领域龙头

西安派瑞功率半导体变流技术股份有限公司（下称“派瑞股份”，300831.SZ）是长期从事电力半导体器件和装置研发生产的国家高新技术企业，拥有自主知识产权的6英寸特大功率电控晶闸管和 5 英寸特大功率光控晶闸管技术，产品成功应用于中国多个特高...

IPO创业版丨新产业：通过技术突破实现领先的体外诊断市场细分领域龙头

深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（下称“新产业”，300832.SZ）是国内系列全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂领域的领先者。近3年内公司快速发展，2017-2019年，实现营业收入分别为11.41亿元、13.84亿元、16.82亿...