证券市场红周刊 (2020年18期) 电子版

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编者的话丨关联交易“玩坏了”

“戏很多”的乐视网终于画上了退市“休止符”。 但对于乐视网28万投资者来说，曾经梦想的高回报彻底成了“镜花水月”，接下来即使诉讼索赔，面对的也只是“有负债、无资产”的乐视网。 乐视也曾有过“高速增长”的“辉煌”，只不过其中很多来自与大股东、...

一周焦点丨央行：保持流动性合理充裕 引导贷款市场利率下行

5月10日，央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》称，稳健的货币政策要更加灵活适度，根据疫情防控和经济形势的阶段性变化，把握好政策力度、重点和节奏。加强货币政策逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，运用总量和结构...

一周焦点丨4月金融数据超预期 广义货币同比增长11.1%

央行日前发布数据显示，4月末，广义货币(M2)余额209.35万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。初步统计，2020年4月社会融资规模增量为3...

封面文章丨关联交易的“易容术”

·编者按· 近年来，由关联交易引发的上市公司“爆雷”事件愈发频繁，“密切”的交易往来之下，利益输送、粉饰业绩或许正在暗暗滋生，如*ST康得、ST康美、中珠医疗等就是很典型的案例。而在刚刚披露完成的A股年报中，华域汽车...

热点聚焦丨社保、QFII、私募大规模换仓71家公司二季度被持续加仓买入

相比普通投资者，机构投资者通常更具理性和专业性，虽然各大机构投资者中，只有公募基金会单独披露季报，但若通过梳理上市公司财报，依然可了解到私募基金、社保基金、合格境外投资者QFII等机构的持仓情况，他们在报告期内的布局方向和调仓情况，对普通投...

热点聚焦丨美团、拼多多“后浪们”创新高核心商业模式“教育”前浪

科技股在疫情未退的情况下不断创新高令市场瞩目：拼多多、美团、哔哩哔哩等“新兴”公司不断创历史新高，亚马逊、腾讯等“老牌”公司也在创历史或阶段新高。接受《红周刊》采访的多位职业投资人士表示，这些个股要么是疫情受益股，要么其新商业模式获认可，要...

面对面丨疫情让经济进入“新未来”科技龙头、消费蓝筹是配置首选

一场突然起来的疫情，冲击了不少投资人的投资理念。本期，作客《红周刊》面对面栏目的上善若水资产董事长侯安扬就是其中之一。他表示，“疫情加深了我对投资不确定性的理解，这对我的投资观念冲击特别大，投资没有100%的确定性，但要坚持做正确的事情。”...

面对面丨权益类资产才是最好的“避险品种”

全球复工进程坎坎坷坷，对于经济和市场前景各方观点分歧严重。本周接受《红周刊》专访的广州雪球投资管理有限公司董事长李昌民认为，全球经济到明年基本可以恢复至2019年的水平，同时美股市场在经历目前的反弹后还将继续升势。 另外，李昌民认为权益类资...

回归基本面丨我武生物、海康威视　一季度现金流的“正负焦虑”

据统计，A股上市公司今年一季度受疫情影響经营性现金流表现的比例达到95%。东方证券的数据则显示，一季度非金融企业整体现金流比较充裕，但其背后是经营性现金流大幅走弱和筹资现金的大幅增加，未来经营性现金流恢复情况如何还存在不确定性。这种情况不仅...

回归基本面丨从一季报看银行韧性今年压力是不良 明年难在净息差

随着上市银行2020年一季报公布完毕，上市银行交出了新冠疫情后的第一份“成绩单”，从数据来看，在36家上市银行中，有16家净利润同比增长率超过10%，不良贷款率也仅小幅提升，银行在一季度显现出了很强的韧性。 如果对银行净利润增长进行分解，我...

民间维权丨康尼机电：并购爆雷 “断臂求生”

资本市场暗雷无数，并购雷尤为阴毒。最近，康尼机电就因并购爆雷，将多年艰辛打拼付诸东流。巨雷当头，康尼机电一边摆出无辜姿态，一边试图“断臂求生”，结果如何，引人关注。 并购受牵连 5月12日晚间，康尼机电发布收到《行政处罚事先告知书》和《行政...

民间智慧丨未来牛市的主线

人气尚可 指数偏弱 主持人： 本周指数冲高回落，小幅震荡，但个股活跃度依旧不减。特别是泛舟上周说的“次新属性加上业绩高增长”，在本周继续发酵。 泛舟： 其实次新加业绩高增长在小长假之前最后一个交易日已经展露端倪了，龙头这一波在八个交易日内盘...

热点追踪丨原油宝的关键问题在于是否违规

中行原油宝巨亏的善后处理本该让“死里逃生”的客户万分庆幸，但很多客户却要得更多，有的想要拿回全部本金，甚至还想得到在此基础上的补偿。 事情发展到这一步，超出了所有人的预料，中行退一步，客户进两步。为什么会这样？关键问题就在于原油宝业务是否违...

热点追踪丨重销售轻研发 警惕畸形发展的药企

《紅周刊》： 恒瑞医药卷入受贿案，再次引发市场对上市药企巨额销售费用的关注，虽然医药企业的销售费用包含市场、学术推广费及咨询费，职工薪酬、渠道及宣传费等，高销售费用未必就代表一定不正常，但目前医药企业重销售轻研发的畸形发展模式也是不争的事实...

新股信披丨佰奥智能(300836) 申购代码300836 申购日期5.18

發行概览： 公司本次拟向社会公开发行不超过12，313，930股（含本数）人民币普通股股票（A股）。本次募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下项目：智能组装设备及其零组件生产项目、内江生产基地建设项目、研发中心项目、补充流动资金...

新股信披丨德马科技(688360) 申购代码787360 申购日期5.21

发行概览： 公司本次拟向社会公开发行不超过21，419，150股（含本数）人民币普通股股票（A股）。本次募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下项目：数字化车间建设项目、智能化输送分拣系统产业基地改造项目、新一代智能物流输送分拣系...

新股信披丨三峰环境(601827) 申购代码780827 申购日期5.21

发行概览： 公司本次公开发行股票实际募集资金扣除发行费用后的净额将用于如下主营业务项目：重庆市洛碛垃圾焚烧发电厂项目、汕尾市生活垃圾无害化处理中心焚烧发电厂二期工程项目、东营市生活垃圾焚烧发电厂二期项目、补充流动资金。 基本面介绍： 公司自...

新股信披丨三人行(605168) 申购代码707168 申购日期5.18

发行概览： 公司本次拟向社会公众公开发行不超过1726.67万股人民币普通股（A股），本次公开发行募集资金总额扣除发行费用后的实际募集资金净额，将投资于以下项目：数字整合营销服务体系扩建项目、场景活动服务体系扩建项目、校园媒体扩建项目、创意...

新股信披丨宇新股份(002986) 申购代码002986 申购日期5.21

发行概览： 公司本次拟公开发行2834万股人民币普通股（A股），扣除发行费用后的募集资金将按轻重缓急顺序投资于“15万吨/年顺酐项目”“补充营运资金”。 基本面介绍： 公司自成立以来一直致力于以LPG为原料的有機化工产品的工艺研发、生产和销...

新股信披丨中泰证券(600918) 申购代码730918 申购日期5.20

发行概览： 公司拟公开发行新股不超过69686.2576万股人民币普通股（A股），本次发行募集资金扣除发行费用后，拟全部用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务。 基本面介绍： 公司按照“各种专业化证券业务协同发展”的战略目标，全力推进包...

机构广角镜丨价值成长“混搭”风格逐渐流行权益类基金经理或“左右逢源”

《红周刊》记者对一季度爆款基金经理进行了不完全统计，在入选的大约22位基金经理中，约有10人同时擅长成长、价值两种风格，7人相对单独擅长成长，5人相对单独擅长价值。记者发现，在价值风格中，老将居多，而成长风格中，则是新锐占优。 上海证券一位...

机构广角镜丨网红经济学家做基金经理“不及格”前海开源权益类公募精品难寻

Wind资讯数据显示，截至一季度末，前海开源的公募资产规模约为570.4亿份，其在同类的140家公司中排在第53位;对比去年四季度末，彼时公司的公募资产规模约为635.3亿份，在全部基金公司中排在第46位。固然退步的原因林林总总，但是权益类...

公司透析丨连亏两年竟未“披星戴帽”信雅达“炒股”扭亏难掩主业颓势

2019年年报披露工作已经结束，近5年中股价跌幅达90%的信雅达在连亏两年后，2019年顺利扭亏为盈，983.68%的净利润增速超过了A股大多数上市公司。然而，在漂亮的业绩增速背后，4063.79万元净利润在扣除非经常性损益影响后，扣非后的...

公司透析丨山东路桥债转股“变味”，标的资产估值合理性受质疑

山东路桥是一家主营路桥工程施工与养护施工的上市公司，旗下子公司路桥集团在2018年引进了两家法人股东增资入股，获得了一笔不小的现金。然而“出来混迟早是要还的”，4月28日，山东路桥发布了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案...

公司透析丨神火股份资产转让有蹊跷 安全事故频发惹人忧

2019年财报披露已落幕，很多上市公司为了好看的业绩，都使出了浑身解数，而通过非经常性损益扮靓业绩便是常用手段之一，神火股份高达29.15亿元的非经常性损益便相当引人注目，正是这巨额的非经常性损益让该公司2019年的业绩由亏转盈。 事实上，...

公司透析丨主演接连“翻车”唐德影视深受牵累连年亏损 国资入主能否力挽狂澜？

近日，唐德影视发布公告表示，原控股股东吴宏亮拟将其持有的唐德影视9.08%的股份、29.9%的股份表决权，转让给由其自己及东阳市国资办旗下两家公司共同成立的新公司，交易完成后，东阳市国资办将成为上市公司实际控制人，这意味着唐德影视或将易主。...

公司巡礼丨苏宁易购：渠道+供应链+物流全场景零售大有可为

近十年来，电商势头正劲，但进入2020年，国内移动电商活跃用户数接近10亿，随着增量市场转向存量市场，电商进入精细化运营时代，扩充商品生态成为关键。纵览市场，大部分电商的品类扩张之路并不顺利。身为转型界“扛把子”，从家电3C到拓展母婴、快消...

公司巡礼丨洋河股份疫情之下财务结构稳健产品立体多维助推品牌升级

4月28日，白酒上市公司头部阵营的洋河股份发布了2019年年报和2020年一季报，从披露的财务数据看，剔除公司主动调整因素，其整体经营业绩表现仍保持稳定状态。 在2019年，为保障公司长远有序发展，公司主动提出了要重整经销商队伍，建立新型厂...

公司巡礼丨赛伍技术：打造国际领先水平的功能性高分子材料综合厂商

赛伍技术（603212）已于2020年4月30日在上交所挂牌交易。赛伍技术成立于2008年，主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售，主要产品有太阳能背板、太阳能电池封装胶膜、超薄胶带、保护膜、耐高温热固型绝缘胶膜等，产品广泛应用...

公司巡礼丨新产业：中国体外诊断领域的领先者

新产业公司是一家主营业务为研发、生产及销售系列全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂的国家高新技术企业。公司产品主要用于提供疾病的预防、诊断、治疗监测、预后观察、健康状态评价以及遗传性疾病预测的诊断信息，是国内该领域的领先者。 此次公司在深圳...

公司巡礼丨科瑞技术：跨行业拓展取得显著成效“中国制造”逐步壮大

科瑞技术主要从事工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务，以及精密零部件制造业务。公司长期专注于自动化技术在先进制造领域的跨行业应用。受益于移动终端行业和新能源行业持续快速增长，近年来，公司在上述领域业务规模持续扩大，公司来自于移动...

公司巡礼丨天音控股：营收创三年新高显现良好成长态势

4月30日，天音控股（股票代码 000829）发布2019年年报，公司实现营业收入529.42亿元，同比增长24.67%，收入规模实现了连续三年增长创新高;归属于上市公司股东的净利5068.70万元，同比增长121.97%。与此同时，202...

公司巡礼丨凌志软件登陆科创板：技术领先金融IT市场，国内外领域双发力

在金融科技服务领域深耕17年的凌志软件（688588）于2020年5月11日正式登陆上海证券交易所科创板。根据招股说明书，凌志软件拟以人民币11.49元的发行价格发行4，001 万股，募集资金总额约4.6亿元。 凌志软件表示，本次募集资金将...

公司巡礼丨优信二手车：ALL in“全国购”交易量增长153.8%

4月27日，优信公布2019年Q4及全年业绩报告，优信2019年第四季度总营收4.66亿元，同比增长61.2%;实现毛利润2.76亿元，较上年同期增长108.8%;2C“全国购”业务成交量超过28000辆，同比增长26.5%，创单季度新高;...

公司巡礼丨振荡市如何“稳中求胜”？瞄准“绝对收益”

年初以来，A股振荡剧烈。短短四个月内，上证综指最高攀升至3127.17点，最低跌至2646.8点。振荡市中择时更有难度，权益类產品业绩波动明显。与此同时，流动性宽松导致无风险收益率进一步下行，货币基金、银行理财等的收益率持续走低。对于风险偏...

公司巡礼丨通源石油：主营业务利润保持稳定 现金流管理能力大幅提升

在发布年报12天后，5月5日，通源石油收到了深交所创业板公司管理部发来的问询函。问询函问题不少，主要涉及通源石油的净利润、现金流、货币资金存放等。 通源石油官网显示，公司创立于1995年，是我国射孔行业的领军企业，可以为油田客户提供各种钻完...

投资人社区丨主持人语

本周二B股断崖式暴跌让不少投资者惊出一身冷汗。分析B股暴跌原因，从表面来看，新证券法严格落实账户实名制、首家B股面值退市公司即将出现、以及特朗普施压美国退休基金不能买中国公司的消息等，是引发B股大跌的诱因，但导致B股长线积弱的更深层的原因，...

投资人社区丨出借账户罚50万：虚惊一场还是山雨欲来？

用多位家人的股票账户申购可转债“剪羊毛”，将面临最高50万元的罚款？从新证券法的相关规定来看，确实存在这方面的法律风险。随着越来越多投资者接到券商回访的电话，这条规定也引发市场瞩目，连本周二B股大跌也被部分人士认为和这条规定有关。未来会不会...

投资人社区丨B股大跌对A股的三大启示

被边缘化许久的B股本周用暴跌“刷屏”，引发市场关注，并在周二盘中一度拖累A股探底。打开月线图可见，上海B股指数本周已经跌破2010年5月的低点，创下10年来新低，距离2015年539.69点的历史高点已经跌去六成以上，用“惨烈”二字来形容并...

投资人社区丨从前期政策预热中挖掘“两会行情”投资主线

因为新冠疫情，今年的全国两会推迟到五月下旬召开。全国两会属于定发展计划、出经济政策、明工作重点、聚关注热点的重要会议，对资本市场影响比较大，历来被投资者重视。相关统计显示，“两会行情”一般风险不大，过去20年的两会前一个月/两会前两周/两会...

投资人社区丨战“疫”加速市场出清 格力美的海尔迎配置良机

疫情冲击下，首季三大白电龙头均交出惨淡成绩单：以美的为例，一季度主营业务收入和净利润双双滑落两成。作为可选消费的白电板块，虽然短期受到疫情较大冲击，但从历史经验看，此时往往会成为龙头扩大话语权、提升市占率的关键窗口期，长期仍然看好竞争格局持...

品书论剑丨如何理解科学思维与价值投资

如果说查理·芒格认为世界上很难再找到一个李录，作家六六认为他是令人仰望的老师，那么对于我们普通人来说，李录先生那种基于理性思维的世界观和科学分析问题的方法，则是我们可以学习的宝贵财富。李录先生学贯中西，对东西方文明和现代化有着深刻...

投基有道丨科技股投资风潮再起存续主题类基金需识别成色

随着大基金二期接力、中芯国际拟申请科创板IPO，以半导体为首的科技股再掀风浪，科技主题基金热度再升。但无论是主题类产品还是此前因重仓科技板块收获满满的权益产品，今年都逐渐改变了单一重仓科技的策略，因此基民的思路也需要相应调整。 次新主题公募...

顾比专栏丨上证指数正形成上升趋势突破形态

戴若·顾比（澳大利亚） 上证指数正在形成一个经典的顾比复合移动平均线（GMMA）趋势突破形态，它由三个或者四个特征构成。这是一个看涨的形态，第一个上方目标位于2980點附近。 通过GMMA对上证指数的初步分析，目前长期组移动平均线...

红学堂丨数据指明方向　寻找增量市场

盘面氛围比指数更重要 主持人： 在外圍走弱的情况下，A股也确实难以转强。 袁月： 外围市场只是因素之一，更多还是自身决定。因为之前一直说，目前的时间节点和量能是不支持连续上涨的，尤其是本周量能还出现萎缩，这种情况下，即使出现拉升持续性也不会...

股市嘚吧嘚丨有些思维惯性注定挣不到钱

方向比努力重要，方向对了往往事半功倍，方向不对再努力也是事倍功半。有些思維惯性，长期以来一直阻碍我们更好地研究市场、理解市场、适应市场。 一、过于重视上证指数 在所有宽基指数中，上证指数是表现最差的，无论长期还是短期。而股民及媒体一谈大盘或...

专栏文章丨当下不少科技股估值脱离现实股价即使暴涨也会跌落神坛

市场整体波澜不惊，但近期A股科技板块却悄然崛起了多家千亿市值的半导体、芯片公司。当然，这有国家支持国产替代政策性利好的影响，但国际贸易争端依然胶着的大背景下，很多公司技术拓展的前景及业绩的成长性也并非是一点问题都没有的。公司高企的市盈率对于...